國(guó)內(nèi)儀器儀表知名企業(yè)，產(chǎn)品矩陣不斷拓展。優(yōu)利德產(chǎn)品線覆蓋電子電工測(cè)試儀表、溫度及環(huán)境測(cè)試儀表、電力及高壓測(cè)試儀表、測(cè)繪測(cè)量?jī)x表和測(cè)試儀器等，應(yīng)用廣泛。2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)5.44/0.97億元，分別同比+4.51%/+25.73%，中高端產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)拉動(dòng)下，Q2單季度歸母凈利潤(rùn)同比翻倍增長(zhǎng)。

　　電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊，公司高端產(chǎn)品迭代加速。電子測(cè)量?jī)x器屬技術(shù)密集型行業(yè)，下游5G、智能網(wǎng)聯(lián)汽車等領(lǐng)域快速發(fā)展推動(dòng)測(cè)試需求增長(zhǎng)與升級(jí)，據(jù)中金企信統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2025年全球/中國(guó)電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至1098/415億元。以數(shù)字示波器、頻譜和矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀為代表，國(guó)內(nèi)高端產(chǎn)品較國(guó)外存在較大差距，下游高景氣疊加多項(xiàng)政策驅(qū)動(dòng)下，有望加速國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。公司示波器研發(fā)起步較晚，但高端產(chǎn)品迭代持續(xù)加速，逐步縮小與國(guó)內(nèi)龍頭的差距；同時(shí)高端產(chǎn)品高盈利性有望進(jìn)一步提升公司毛利率水平。

　　技術(shù)+品牌+渠道構(gòu)筑護(hù)城河，公司具備較強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)萬(wàn)用表已實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差，下游新能源汽車高景氣背景下，亞太地區(qū)有望受益勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)成最大市場(chǎng)；民用紅外熱成像儀市場(chǎng)快速發(fā)展，防控物資儲(chǔ)備、智慧消防發(fā)展助推需求增長(zhǎng)；電站、電網(wǎng)建設(shè)擴(kuò)張推動(dòng)電力及高壓測(cè)試儀表需求量穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司具備技術(shù)+品牌+渠道優(yōu)勢(shì)，綜合競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)。

　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：考慮到公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，下游需求驅(qū)動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.07/13.34/16.03億元，分別同比增長(zhǎng)24.24%/20.47%/20.16%；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.80/2.36/3.00億元，分別同比增長(zhǎng)53.15%/31.03%/27.24%，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為26.76/20.42/16.05倍。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，高端產(chǎn)品市場(chǎng)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)，核心技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)，小市值公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)大幅波動(dòng)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。